近2个月44家公司并购重组密集获批,券商业绩“春天”快来了

摘要: 近日,证监会发文总结股市,释放了鼓励并购重组的积极信号,提到并购重组市场化程度不断提升,博弈充分、约束力强的

09-05 23:19 首页 上海金融报

近日,证监会发文总结股市,释放了鼓励并购重组的积极信号,提到并购重组市场化程度不断提升,博弈充分、约束力强的第三方发行成为主流。



记者在采访中了解到,随着去年9月份发布的《上市公司重大资产重组管理办法》等监管新政效果逐渐显现,并购重组市场乱象基本得到遏制。从监管层近期表态看,下半年并购重组审核有望维持当前较快节奏,预计未来产业并购将进一步繁荣,市场需求将在今明两年迎来新一轮高潮。业内人士表示,考虑到并购业务周期长,券商业绩明年受益的可能性更大



第三方发行渐成主流


证监会指出,目前90%的并购重组交易已不需证监会审核,在审批项目中,2015年至2017年前6月,第三方发行项目单数在总交易数量中的比例由63.99%,上升至73.81%;交易金额占比由24.30%,上升至46.54%。


何为并购重组的第三方发行?盛势资本董事长魏其芳表示,第三方发行重大资产重组是指上市公司向大股东、实际控制人及其关联方以外的第三方发行股份购买资产。投行人士指出,上市公司向大股东发行股份购买资产,由于上市公司本身就受大股东控制,并购资产亦在大股东旗下,大股东更有话语权,换言之,博弈、约束较少。而第三方发行的市场化并购重组,没有利益冲突和关联关系。



因此,为防止损害中小股东利益,对上市公司向大股东及关联方购买资产的监管一直很严。例如,上市公司向第三方发行股份购买资产,第三方可以做业绩承诺,也可以不做,没有强制性要求;而如果是向大股东购买资产,则要求大股东必须做业绩承诺。


魏其芳介绍,第三方发行多为市场化选择与理性博弈,交易各方业绩承诺真实,有利于以资源优化配置为目的的产业并购,符合脱虚向实的政策导向。2016年史上最严的借壳新规出台后,并购市场在严格监管下难以寻找监管套利机会,有利于培育回归本源的产业并购,而产业并购一直就是监管层鼓励的方向。“应该说,去年的政策实施后,已有好的转变”。魏其芳表示。



明年券商业绩有望释放


随着监管效果显现,今年6月份以来,并购重组市场逐渐回暖,重组上会速度明显加快。数据显示,6—7月,已有44家上市公司的并购重组通过证监会审核,几乎相当于前5个月的上会总量(48家)。


投行人士指出,近期并购重组过会家数上升,一方面可能因为前期并购重组监管“矫枉过正”;另一方面,并购重组新规已收到效果,市场乱象得到遏制,壳价值迅速下跌。预计未来市场化并购会保持较快发展。


魏其芳表示,并购重组日趋活跃,既有监管层政策导向的作用,也是产业并购市场逐步消化新规后的正常反弹。目前,新规的正向效应日益显现,预计未来产业并购将进一步繁荣,并购市场需求将在今明两年迎来新一轮高潮。



并购重组的回暖,也让市场机构看到了业务发力点。近日,在中信证券非银团队举行的华泰证券中期业绩电话会上,华泰证券表示,并购重组业务是券商未来的机会。证券行业监管近一年提出多项措施,微观上可能有一定策略性调整,但是阶段性的。真正的产业并购和行业整合,证监会始终大力支持。实际上,并购重组的上会速度和融资金额均远大于IPO,从长期看,回归强监管是为了行业的长期发展。


魏其芳预计,下半年并购重组提速后,将给部分在并购市场拥有相对优势的券商带来业务机会,但考虑到并购业务周期长,具体业绩释放可能滞后到明年。


从二级市场看,国泰君安认为,受益于券商业绩边际改善以及近期包括并购重组在内的直接融资政策频吹暖风,券商股业绩与政策“双轮驱动”的估值修复行情仍在继续。







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